2023年国内煤炭产量创历史新高

进口量大幅攀升

煤炭大省山西开展煤矿整治，供给收缩预期强化，多只煤炭股股价创历史新高!有证劵机构发表了自己的观点，首先从煤炭产量与进口方面来看：

煤炭产量方面，2023年我国规上工业原煤产量46.6亿吨，创历史新高，较2022年增长2.9%，增速较2022年有所回落。2023年全球煤炭产量预计87.4亿吨，同比增长1.8%，全球煤炭扩产速度较2022年亦出现明显放缓。

煤炭进口方面，2023年我国进口煤炭4.7亿吨，较2022年大幅提高61.8%，其中进口炼焦煤1亿吨，同比增长59.6%，进口动力煤(除炼焦煤外的进口煤)3.7亿吨，同比增长62.4%;海外主要煤炭进口国中，印度2023年进口煤炭2.56亿吨，同比增长7.9%，日本、韩国等国家煤炭进口量则有不同程度下滑。

有机构认为，未来在海外新增煤矿投产产能或逐步下滑的情况下，以印度、印尼为代表的新兴经济体煤炭需求有望保持高速增长，海外煤炭供给增量不明显而需求增长，或将导致中国进口煤量下降，叠加中国恢复煤炭进口关税，进口煤尤其是进口炼焦煤的价格优势减弱或进一步导致国内进口煤减量。

2023年煤炭火力发电需求不减，非电需求整体稳中有升

从煤炭下游需求来看：电力需求方面，2023年我国规上工业发电量89090.8亿千瓦时，同比增长5.2%，其中火力发电量62318亿千瓦时，同比增长6.1%，占全部规上工业发电量的69.9%，未来随着国内经济逐步复苏，国内发电量有望保持较高增速，且当前火力发电量占比仍保持在70%左右水平，未来煤炭的电力需求仍有支撑。

非电需求方面，2023年国内钢铁生产有所回暖，生铁、焦炭和粗钢产量分别为8.7/4.9/10.2亿吨，其中生铁产量增速由负转正至0.7%，焦炭产量增速则由2022年的1.3%提升至3.6%，粗钢产量结束此前的下滑趋势，2023年产量与2022年持平;2023年主要煤化工产品产量整体保持高增长，全年甲醇、合成氨、聚氯乙烯、纯碱、乙二醇实现产量合计2亿吨，较2022年上涨8.59%。

供需缺口1-1.5亿吨，2024年煤价有望走强

从供需方面来看，供给方面，全球煤炭投资额整体呈下降趋势，供给存在较大限制。重新征收煤炭关税，有望抑制进口煤量。同时国内安全监管愈加趋严，叠加2020-2021年煤矿新建产能少，未来2年国内供给增量受限。

东北证券预计，2024年国内新增煤炭产量1亿吨左右;全球焦煤供给2025年相较2022年或下降1800万吨，降幅1.6%。需求方面，中国全社会用电量增速维持高位，火电投资额近三年高速增长。

2024年火电发电量增速有望达5%-6%，地产、制造业、基建投资在政策推动下有望边际向好，生铁产量增速有望达3%-4%，预计煤炭需求增速为4%-5%，增加2-2.5亿吨。

东北证券指出，2024年国内煤炭供需缺口1-1.5亿吨，煤价有望走强。煤炭板块低估值高股息，PE仍有提升空间当前多数煤炭股PE估值处于5-8倍较低水平，部分煤炭股股息率在10%附近。